Pada 22 November, kadar pertukaran RMB dalam dan luar pesisir berbanding dolar AS kekal kukuh, masing-masing mencapai maksimum 7.1356 dan 7.1330, pada paras tertinggi empat bulan. Pada masa yang sama, kadar pariti pusat yuan berbanding dolar AS meningkat 152 mata asas kepada 7.1254 pada hari yang sama, mencecah paras tertinggi baharu sejak 19 Jun, dan kenaikan satu hari adalah yang terbesar sejak pertengahan Julai. Pemulihan kukuh renminbi telah menjadi tema dagangan utama dalam pasaran pertukaran asing pada bulan November. Sejak November, kadar pertukaran RMB dalam pesisir dan luar pesisir telah mengubah arah aliran mendatar lebih daripada dua bulan sebelumnya dan membuka lantunan mendadak, meningkat kira-kira 2,000 mata, masing-masing naik 2.45% dan 2.78%. Mengapakah kadar pertukaran RMB menikmati lantunan yang jelas pada ketika ini? Dari perspektif faktor dalaman dan luaran, kesan gabungan lima faktor secara bersama menggalakkan kenaikan kadar pertukaran RMB.
Pertama, kitaran pengetatan bank pusat global akan berakhir, dan kekuatan dolar sedang menghadapi masalah. Baru-baru ini, Federal Reserve, Bank of Canada, Bank of England dan European Central Bank semuanya "bertahan" dan mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada mesyuarat terbaharu mereka. Beberapa institusi percaya bahawa kitaran kenaikan kadar faedah global mungkin akan berakhir. Sejak November, indeks dolar telah berundur lebih daripada 2.5 peratus. Minggu lalu, indeks dolar jatuh 1.8 peratus. "Ini adalah salah satu penjualan dolar paling curam sejak Julai." Pejabat Ketua Pegawai Pelaburan (CIO) di UBS Wealth Management berkata dolar juga menyaksikan kerugian selanjutnya pada awal minggu kerana pasaran terus menilai semula jangkaan untuk kadar faedah AS. Tetapi jika dilihat daripada gabungan jangkaan penurunan kadar dan ketidaktentuan pasaran, dolar berkemungkinan besar akan bersatu pada awal 2024 dan kekal terikat dalam julat berbanding mata wang utama.
Kedua, dengan kemuncak hasil bon AS, tebaran kadar faedah antara China dan AS dijangka bertumpu secara beransur-ansur, dan faktor jangka sederhana dan panjang dalaman dan luaran adalah positif untuk aset RMB. Pada masa ini, hasil Perbendaharaan telah jatuh dengan ketara, dan hasil Perbendaharaan 10-tahun telah jatuh daripada paras sebelumnya sebanyak 5% kepada hampir 4.4%. David Scutt, pakar strategi kanan di Gain Group, berkata walaupun masih terdapat ketidakpastian tentang prospek ekonomi AS, sama ada inflasi akan kembali ke sasaran dan bagaimana Fed mungkin bertindak balas, terdapat bukti yang semakin meningkat bahawa hasil Perbendaharaan telah memuncak dalam kitaran ini.
Ketiga, penstabilan dan pemulihan RMB mungkin mencetuskan pasaran menurun, seterusnya menggalakkan kadar pertukaran RMB menaik. "Kesempitan singkat adalah sebab utama di sebalik perhimpunan itu, dengan isyarat positif daripada hubungan geopolitik dan jangkaan penamatan kenaikan kadar faedah di luar negara bergabung untuk menolak kedudukan jual dalam renminbi untuk berehat." Matt Simpson, penganalisis kanan di Gain Group, berkata bahawa pemulihan baru-baru ini dalam data ekonomi China telah stabil, dan pelabur juga memberi tumpuan kepada isyarat utama yang dihantar oleh kadar pariti pusat yuan.
Keempat, dari perspektif faktor dalaman, sejak awal tahun ini, dasar kadar pertukaran yang stabil terus meningkat, dan jabatan pengurusan kewangan juga secara berterusan mengeluarkan isyarat positif untuk kadar pertukaran RMB untuk menstabilkan jangkaan pasaran. Pada tahun tersebut, parameter pelarasan kehematan makro pembiayaan rentas sempadan telah dinaikkan, nisbah keperluan rizab pertukaran asing bagi institusi kewangan telah diturunkan, dan pengeluaran bil pusat luar pesisir adalah semua alat penting dalam kotak alat pertukaran asing. Persidangan Kerja Kewangan Pusat juga mencadangkan untuk mengukuhkan pengurusan pasaran pertukaran asing dan mengekalkan kadar pertukaran RMB pada asasnya stabil pada tahap yang munasabah dan seimbang. Industri percaya bahawa suara dan langkah dasar yang berkaitan telah mengeluarkan isyarat jelas tentang kadar pertukaran yang stabil, yang membantu menstabilkan jangkaan kadar pertukaran.
Kelima, dalam analisis akhir, kenaikan kadar pertukaran RMB baru-baru ini adalah undi keyakinan oleh pasaran untuk pembangunan ekonomi China. Sejak suku ketiga, penunjuk makroekonomi utama seperti penggunaan, pelaburan dan keuntungan korporat telah menunjukkan peningkatan kecil, menunjukkan bahawa isyarat penstabilan ekonomi domestik telah menjadi semakin jelas. Tinjauan positif bagi ekonomi telah membawa kepada peningkatan ketara dalam sentimen pasaran mata wang.
Selepas peningkatan berterusan, ruang ke atas kadar pertukaran RMB telah dibuka. Laporan penyelidikan Cicc percaya bahawa pusingan pasaran pemulihan kadar pertukaran RMB ini berkemungkinan belum berakhir. Melihat pada akhir tahun, masih terdapat beberapa faktor seperti penyelesaian pertukaran asing bermusim, reflekstiviti, pemulihan eksport dan kemungkinan penurunan selanjutnya indeks dolar AS untuk menyokong pengukuhan lagi kadar pertukaran RMB. Penyelidikan industri mengatakan bahawa jumlah pesanan pertukaran asing yang akan diselesaikan pada masa hadapan dan jumlah pasaran pertukaran asing masih merupakan faktor penting dalam menentukan kedalaman pusingan pemulihan kadar pertukaran RMB ini. Data penyelesaian pertukaran asing dan jualan terkini menunjukkan penyelesaian pesanan pertukaran asing yang belum selesai terus terkumpul, dan pemulihan RMB dijangka berterusan pada Disember dan Januari 2024.
